ESPN Bet: qué logró el acuerdo de $2 mil millones de Penn
Penn comprometió $1,5 mil millones en efectivo y unos $500 millones en warrants para operar ESPN Bet diez años. El sportsbook duró dos. Los documentos muestran términos, pérdidas y salida.
ESPN Bet, la casa de apuestas deportivas de Penn Entertainment con licencia de ESPN, se lanzó en noviembre de 2023 con un acuerdo a 10 años cuyo valor de referencia rondaba los $2 mil millones. Duró dos años. En febrero de 2025, Penn esperaba que su cuota en sus propios mercados subiera del 2,35% al 4,7%; los umbrales de los warrants empezaban en el 20% a nivel nacional. La alianza terminó el 1 de diciembre de 2025; el sportsbook pasó a llamarse theScore Bet.
Resultados de un vistazo
| Métrica | Valor | Nota |
|---|---|---|
| Valor del acuerdo | $1,5 mil millones en efectivo a 10 años más warrants por unos 31,8 M de acciones de Penn, valorados en unos $500 M | Compromiso al anunciarse, el 8 de agosto de 2023 (8-K de Penn); Penn no publicó el total pagado |
| Plazo | 10 años anunciados; lanzamiento el 14 de noviembre de 2023; la alianza terminó el 1 de diciembre de 2025 | Rescisión acordada el 5 de noviembre de 2025; el nombre antiguo podía usarse hasta las aprobaciones, a más tardar el 15 de diciembre de 2025 |
| Estados con ESPN Bet | 17 en el lanzamiento; 20 mercados activos más Nueva York en febrero de 2025 | Cifra del lanzamiento según Penn; cifra de febrero de 2025 según Covers, sin verificación independiente |
| Cuota de mercado | Umbrales de los warrants del 20%, 22,5% y 25% de las apuestas deportivas online en EE. UU.; previsión de Penn en febrero de 2025: del 2,35% al 4,7% de sus propios mercados a finales de 2025 | Según Covers, a partir de la llamada de Penn de febrero de 2025, sin verificación independiente. Cuota de Penn en sus propios mercados, sin Nueva York; los umbrales de los warrants son para todo EE. UU. |
| EBITDA ajustado(R) del segmento Interactive | Unos $1,10 mil millones de pérdidas, del T4 2023 al T4 2025 | Nuestra suma de las cifras publicadas por Penn; el segmento también incluye theScore en Canadá y el iCasino, y diciembre de 2025 operó como theScore Bet |
| Condiciones de salida | ESPN conservó los warrants consolidados por 7.957.210 acciones a un precio de ejercicio ponderado de $28,95; los warrants no consolidados y los de rendimiento se perdieron | Deterioro de $825,0 M en Interactive registrado en el T3 2025 |
Las cifras llegan hasta los resultados anuales de 2025 de Penn, publicados el 26 de febrero de 2026. Última actualización: 30 de octubre de 2026.
Contexto: Penn y ESPN Bet
Antes de ESPN, el sportsbook estadounidense de Penn operaba como Barstool Sportsbook. El mismo día en que anunció el acuerdo con ESPN, el 8 de agosto de 2023, Penn vendió la totalidad de Barstool Sports a su fundador, David Portnoy. No reveló el precio y registró una pérdida de $923,2 millones por la venta en 2023.
La parte de ESPN era una licencia de marca, no un sportsbook. Penn obtuvo el derecho exclusivo a la marca ESPN BET para las apuestas deportivas online en EE. UU., además de servicios de medios y marketing de ESPN. Penn gestionaba el producto, el riesgo y las licencias, así que su presencia seguía sus propias aprobaciones estatales; las licencias varían según el estado, como muestra nuestra guía sobre si el juego online es legal en EE. UU..
El sportsbook ESPN Bet y la app ESPN Bet se lanzaron el 14 de noviembre de 2023 en los 17 estados donde Penn ofrecía apuestas deportivas online. El casino online de Penn mantuvo su propia marca, Hollywood Casino.
Qué hicieron
Penn se comprometió a pagar la marca a lo largo del tiempo. Acordó pagar a ESPN $1,5 mil millones en efectivo durante el plazo inicial y le otorgó warrants por unos 31,8 millones de acciones, que se consolidaban a partes iguales a lo largo de diez años. Un tramo adicional de hasta unos 6,4 millones de acciones solo se consolidaría si ESPN Bet alcanzaba ciertos umbrales de cuota en el mercado de apuestas deportivas online de EE. UU. La presentación para inversores de Penn fijó esos umbrales en el 20%, el 22,5% y el 25%.
La misma presentación dibujaba el potencial. Modelaba casos ilustrativos con un 10%, un 15% y un 20% de cuota y situaba el potencial anual de EBITDA ajustado a largo plazo del negocio Interactive en «de $500 millones a más de $1 mil millones». También daba a cualquiera de las partes el derecho a salir al final del tercer año si la cuota quedaba por debajo de un umbral no revelado.
El lanzamiento trajo volumen. Penn informó de más de 1 millón de primeros depositantes en el cuarto trimestre de 2023, y su base de datos de fidelización PENN Play creció en 1,2 millones de miembros, el 90% de ellos procedentes de ESPN Bet. El coste apareció en el mismo trimestre: el segmento Interactive perdió $333,8 millones de EBITDA ajustado en el T4 2023.
A lo largo de 2024, Penn trabajó en el producto más que en la marca. Nueva York se activó en septiembre de 2024, según Covers. Penn informó de un mix de parlays superior al 30% del handle en diciembre de 2024 y enero de 2025, y planeaba streaming en directo dentro de la app y acciones conjuntas con el juego de brackets de la NCAA de ESPN.
Resultados
Para términos como handle, hold y GGR que se usan a continuación, consulta nuestro glosario de términos de apuestas deportivas.
| Periodo | Ingresos de Interactive | Gross-up fiscal incluido en los ingresos | EBITDA ajustado(R) |
|---|---|---|---|
| T4 2023 | $31,5 M | $107,0 M | -$333,8 M |
| Año fiscal 2024 | $959,9 M | $435,6 M | -$499,5 M |
| Año fiscal 2025 | $1.302,6 M | $588,3 M | -$267,5 M |
El comunicado del T4 2023 de Penn no explica por qué los ingresos declarados ($31,5 millones) son menores que el gross-up fiscal que incluyen ($107,0 millones), así que compara los periodos con el EBITDA ajustado. El año fiscal 2025 incluye diciembre, el primer mes bajo theScore Bet.
Las pérdidas se redujeron: $267,5 millones en 2025 frente a $499,5 millones en 2024. Los ingresos crecieron, pero buena parte de la mejora vino del iCasino, donde Penn informó de ingresos trimestrales récord y de un crecimiento interanual de más del 60% en el T4 2024, y de casi el 40% en el T3 2025.
La cuota de mercado se quedó lejos de los umbrales de los warrants. En la llamada de febrero de 2025, según Covers, Penn esperaba que su cuota en sus 20 mercados activos, sin contar Nueva York, llegara al 4,7% a finales de 2025, y el CEO Jay Snowden dijo que aún quedaba trabajo por hacer antes de que la alianza diera todo su valor. Penn no publicó una cuota para todo EE. UU.; todas las cifras encontradas están muy por debajo del 20%.
Qué no funcionó
¿Qué pasó con ESPN Bet? El 5 de noviembre de 2025, Penn y ESPN firmaron un acuerdo para poner fin anticipadamente a la alianza, con efecto el 1 de diciembre de 2025. El comunicado de Penn lo calificó de decisión mutua. Snowden dijo que ambas partes «esperaban competir por un puesto en el podio». Ninguna de las dos empresas dio otra razón.
Las condiciones de salida, según el 8-K de Penn y su comunicado del T3 2025:
El sportsbook estadounidense de Penn pasó a theScore Bet, con fecha prevista el 1 de diciembre de 2025, sujeto a las aprobaciones regulatorias. Hasta obtenerlas, Penn podía mantener el nombre «ESPN BET Sportsbook», a más tardar hasta el 15 de diciembre de 2025 salvo prórroga.
Penn pagó $38,1 millones en el T4 2025 por las tarifas pendientes hasta la fecha de rescisión, más $5 millones después para medios tradicionales en apoyo de theScore Bet o Hollywood iCasino. Esos pagos saldaron lo que Penn debía.
ESPN conservó los warrants consolidados por 7.957.210 acciones, alrededor de una cuarta parte de la concesión base según nuestro cálculo, y perdió el resto, incluidos todos los warrants de rendimiento.
Durante 15 meses, ESPN no puede licenciar la marca ESPN BET a otro sportsbook estadounidense para un cambio de marca ni operar ella misma un sportsbook en EE. UU. con ese nombre.
En el mismo trimestre, Penn registró un deterioro del fondo de comercio de $825,0 millones en la unidad de reporte PENN Interactive y una pérdida neta de $865,1 millones. El comunicado no vinculó el cargo a la rescisión. Penn conservó una base de datos de 2,9 millones de usuarios digitales captados durante la relación con ESPN. El nuevo plan: volver a centrarse en el iCasino de EE. UU. y en Canadá, y sustituir el gasto fijo en medios por «marketing basado en resultados y con segmentación regional». El comunicado anual de Penn llamó después a diciembre de 2025 su primer mes operando como theScore Bet en EE. UU.
Un día después del acuerdo de rescisión, el 6 de noviembre de 2025, ESPN nombró a DraftKings su sportsbook y proveedor de cuotas oficial y exclusivo a partir del 1 de diciembre de 2025. ESPN BET siguió viva como marca de contenidos, con el programa ESPN BET Live como eje y con integraciones de DraftKings.
Por otra parte, el 23 de octubre de 2025, fiscales federales anunciaron cargos en una investigación de apuestas vinculada a la NBA, según informó CBS News. Algunos titulares relacionaron ambas historias. Ningún comunicado de Penn ni de ESPN lo hizo.
Conclusiones para afiliados
Trata un cambio de marca como un evento de tracking. El paso de ESPN Bet a theScore Bet puede cambiar dominios, apps y landing pages; el 8-K de Penn también eliminó, con la rescisión, el vínculo entre las cuentas de ESPN y las cuentas de ESPN BET. Antes de la migración, confirma que tus enlaces y tu tracking por postback (S2S) siguen disparándose, y pide por escrito una correspondencia de los IDs de jugador antiguos.
Consigue por escrito las condiciones de la transición de marca. Las colas de RevShare dependen de que los jugadores sigan con el operador durante el cambio; la cualificación de CPA puede reiniciarse si los jugadores se vuelven a registrar. Pregunta al program manager cuál aplica y revisa las reglas en nuestra guía CPA vs RevShare vs híbrido.
Cuenta con que las búsquedas de marca perduren. Las páginas de reseñas y las landing pages de marca construidas en torno a «ESPN Bet» siguen atrayendo visitas tras un cambio de marca. Actualízalas, redirige las URL antiguas de marca y explica el cambio en lugar de borrar la página.
Lee una alianza de medios por sus cláusulas de salida. La prueba de cuota del tercer año y el umbral del 20% de los warrants dijeron a los inversores qué significaba el éxito desde el primer día. Sigue los objetivos que el propio operador publica, no el ruido del lanzamiento.
Juzga un lanzamiento impulsado por medios por la cuota posterior, no por los primeros registros. El alcance de ESPN le dio a Penn más de un millón de primeros depositantes en un trimestre, pero 15 meses después Penn aspiraba a menos del 5% de sus propios mercados. Para ver cuánto gastan los líderes del mercado para mantener su cuota, consulta nuestro caso sobre el gasto en marketing de los sportsbooks.
Atento al giro hacia presupuestos de performance. Penn dijo que está moviendo dinero de los medios fijos al marketing regional basado en resultados. Ese es el presupuesto por el que compiten los afiliados.
Preguntas frecuentes
¿Qué pasó con ESPN Bet?
Penn y ESPN pusieron fin a su acuerdo de forma anticipada, con efecto el 1 de diciembre de 2025, y el sportsbook estadounidense de Penn pasó a ser theScore Bet (el 8-K permitía mantener el nombre antiguo hasta las aprobaciones, a más tardar el 15 de diciembre). ESPN BET continúa como marca de contenidos de apuestas de ESPN, con integraciones de DraftKings.
¿Cuánto pagó Penn a ESPN?
Penn se comprometió a pagar $1,5 mil millones en efectivo durante diez años más warrants por unos 31,8 millones de acciones, valorados en unos $500 millones en 2023. No publicó el total pagado. Los pagos en efectivo terminaron con $38,1 millones en el T4 2025 y un último pago de $5 millones; ESPN solo conservó los warrants consolidados.
¿Quién sustituyó a Penn como socio de apuestas de ESPN?
DraftKings. ESPN anunció un acuerdo plurianual el 6 de noviembre de 2025 que nombraba a DraftKings su sportsbook y proveedor de cuotas oficial y exclusivo a partir del 1 de diciembre de 2025. No se revelaron las condiciones financieras.
¿En qué estados estaba disponible ESPN Bet?
Se lanzó en 17 estados el 14 de noviembre de 2023, los estados donde Penn tenía aprobación para apuestas deportivas online. En febrero de 2024, Penn enumeraba 18 jurisdicciones de apuestas deportivas, una cifra que incluye productos de Penn ajenos a ESPN. Nueva York llegó en septiembre de 2024. Esto es un resumen, no asesoramiento legal.
