Kalshi vs Polymarket: el auge de los mercados de predicción
Kalshi pasó de una valoración de $2 mil millones a $40 mil millones en 16 meses; Polymarket recibió dinero de ICE y, según informes, compró su regreso a EE. UU. Ambas enfrentan demandas estatales.
Kalshi recaudó $1 mil millones con una valoración de $40 mil millones el 29 de octubre de 2026, frente a una valoración de $2 mil millones en junio de 2025. Polymarket recibió $1,6 mil millones de ICE, propietaria de la NYSE, y volvió a EE. UU. a través de una bolsa con licencia de la CFTC que, según informes, compró. Ambos mercados de predicción escalaron mientras Nueva York y otros estados los demandaban.
Resultados de un vistazo
| Métrica | Valor | Nota |
|---|---|---|
| Valoración de Kalshi | $40 mil millones post-money (Serie G de $1 mil millones, 29 oct. 2026) | Comunicado de la empresa; $2 mil millones en junio de 2025, $22 mil millones en mayo de 2026 |
| Inversión de ICE en Polymarket | $1 mil millones (oct. 2025) + $600 millones (mar. 2026) | Comunicados de ICE; el primer acuerdo valoraba Polymarket en unos $8 mil millones antes de la inversión |
| Valoración de Polymarket (conversaciones reportadas, abr. 2026) | Ronda de $400 millones con una valoración de $15 mil millones | Según Bloomberg, sin verificación independiente; no es una ronda cerrada |
| Escala de Kalshi | Más de 30 millones de cuentas creadas, volumen anualizado superior a $1 billón | Cifras de la empresa, oct. 2026, sin verificación independiente; frente a $178 mil millones anualizados en mayo de 2026 |
| Volumen de Polymarket | Unos $10,3 mil millones nocionales en abril de 2026 | Bolsa offshore más app de EE. UU.; según Bloomberg, sin verificación independiente |
| Exposición legal | Nueva York demandó a Kalshi (31 jul. 2026) y a Polymarket (24 sep. 2026) | Comunicados de fiscales generales estatales; más estados abajo |
Contexto
Un mercado de predicción lista contratos de sí/no sobre eventos futuros, con precios entre $0 y $1. Nuestra guía explica cómo funcionan los mercados de predicción y en qué se diferencian de las apuestas deportivas, así que este caso se centra en el negocio.
Las dos empresas partieron de extremos opuestos. Kalshi, cuyo cofundador Tarek Mansour es también su CEO, pidió permiso primero. La CFTC designó a KalshiEX LLC como mercado de contratos designado (DCM) en noviembre de 2020, solo con un modelo de venta directa al cliente.
Polymarket, fundada por Shayne Coplan, nació como un mercado basado en cripto sin registro en EE. UU. En enero de 2022, la CFTC multó a su operador, Blockratize, con $1,4 millones por ofrecer opciones binarias basadas en eventos sin registrarse y le ordenó cerrar esos mercados. Después, Polymarket operó en gran parte offshore hasta su lanzamiento en EE. UU. a finales de 2025.
La política fue la primera batalla. Kalshi demandó a la CFTC por bloquear sus contratos sobre el control del Congreso y ganó ante un tribunal federal de distrito en Washington D. C. en septiembre de 2024. La CFTC retiró su apelación en mayo de 2025.
Ambas empresas son privadas, así que ninguna tiene acciones que se puedan comprar.
Qué hicieron: Kalshi vs Polymarket, dos caminos para escalar
Kalshi: la licencia como producto
La empresa trató su estatus federal como algo que vender. En enero de 2025, la CFTC aprobó su solicitud para permitir el trading intermediado, lo que abrió la puerta a que los brókeres ofrecieran sus contratos. El comunicado de financiación de octubre de 2026 incluye entre sus socios a Interactive Brokers, Marex, Clear Street, Cantor Fitzgerald, Public.com, Plus500, Wealthsimple y Alpaca, junto con S&P, Nasdaq, Stripe, PayPal y Block. Con S&P dijo que creará índices sobre mercados de predicción.
Después añadió contratos sobre eventos deportivos, el producto al que ahora apuntan la mayoría de las demandas estatales. La política, la categoría por la que se enfrentó a la CFTC, quedó como una porción pequeña: algo más de $8 mil millones de volumen anualizado, según las propias cifras de la empresa.
El dinero llegó en pasos cortos: $185 millones con una valoración de $2 mil millones, luego $300 millones con $5 mil millones, $1 mil millones con $11 mil millones, $1 mil millones con $22 mil millones en mayo de 2026 y $1 mil millones con $40 mil millones en octubre.
Polymarket: comprar el camino de vuelta
En julio de 2025, Polymarket adquirió QCEX, una bolsa y cámara de compensación con licencia de la CFTC, por unos $112 millones, según informó Bloomberg. La unidad pasó a ser QCX LLC, que opera como Polymarket US, la entidad que Nueva York nombró después en su demanda. Según informes, una orden modificada de la CFTC de noviembre de 2025 le permitió atender a clientes a través de brókeres. También según informes, la app de EE. UU. se abrió a una lista de espera en diciembre de 2025, empezando por los deportes, y en mayo de 2026 se informó de que ya estaba disponible de forma general.
ICE aportó dinero y distribución. Su acuerdo de octubre de 2025 incluía un plan para vender los datos de mercado de Polymarket a clientes institucionales y colaborar en tokenización.
Resultados
La valoración de Kalshi se multiplicó por 20 en 16 meses, a lo largo de cinco rondas con precio. En su comunicado de mayo de 2026, la empresa dijo que el volumen anualizado había crecido de $52 mil millones a $178 mil millones en seis meses. En octubre reportó un volumen anualizado superior a $1 billón, más de 30 millones de cuentas creadas y más del 75% del volumen de los mercados de predicción. Son cifras de la empresa, sin verificación independiente.
El comunicado de octubre también situó los ingresos anualizados no deportivos por encima de $1 mil millones. Unas 500 entidades institucionales operaron en septiembre, y las que no eran creadores de mercado representaron cerca del 25% del volumen.
Las cifras de Polymarket vienen sobre todo de fuera. Las dos inversiones directas de ICE suman $1,6 mil millones. Bloomberg informó de un volumen nocional mensual de unos $10,3 mil millones en abril de 2026, aproximadamente un 9% menos que el récord de marzo. Esa cifra combina la bolsa offshore y la app de EE. UU.
Los resultados legales están divididos. Kalshi ganó el derecho a listar contratos electorales a nivel federal. En los contratos deportivos, tribunales de distintos circuitos han fallado en ambos sentidos. Polymarket llegó a un acuerdo con la CFTC y luego obtuvo una licencia en EE. UU., según informes mediante una adquisición (Bloomberg), en lugar de una nueva solicitud.
Qué no funcionó
La disputa de fondo es si estos contratos son juego. Varios estados dicen que sí. Kalshi y la CFTC sostienen que sus contratos son swaps regulados a nivel federal.
Nueva York. El 7 de julio de 2026, un juez federal de Manhattan denegó a Kalshi medidas cautelares. El tribunal concluyó que las leyes de juego de Nueva York, aplicadas a sus contratos sobre eventos deportivos, no quedan desplazadas por la Commodity Exchange Act. El 31 de julio, la fiscal general demandó a Kalshi. La demanda califica la plataforma de juego sin licencia, señala que acepta a jóvenes de 18 a 20 años, mientras que Nueva York fija en 21 la edad mínima para las apuestas deportivas móviles, y pide el cierre, la restitución y multas del triple de sus ganancias. Una noticia situó la exposición mucho más arriba; el comunicado de la fiscal general no da ninguna cifra. La posición de la empresa, según se informó, es que un estado no puede cerrar una bolsa con licencia del gobierno federal. Nueva York demandó a Polymarket por motivos similares el 24 de septiembre.
Tribunales federales. Los jueces no se han puesto de acuerdo. Un tribunal federal de apelaciones del Tercer Circuito y un tribunal de distrito de Tennessee dieron la razón a Kalshi en las medidas cautelares, mientras que el Sexto Circuito y tribunales de distrito de Arizona, Maryland y Nevada fallaron en sentido contrario, según la resolución de Nueva York del 7 de julio. Por eso, el argumento de que la ley federal prevalece sobre las normas estatales de juego ha ganado y perdido según el tribunal.
Otros estados. Massachusetts también ha demandado a Kalshi; la fiscal general de Nueva York presentó un escrito en apoyo de esa demanda. Washington también ha demandado, según informes de prensa; no verificamos la demanda. Utah demandó a Kalshi en octubre de 2026.
La respuesta federal. La CFTC y el Departamento de Justicia demandaron a Utah el 26 de octubre, argumentando que los contratos sobre eventos son swaps según la ley federal y que el Congreso hizo de la CFTC el único regulador de estos mercados. La demanda también cita fallos federales recientes en Illinois y Minnesota que impidieron la aplicación de normas estatales. Covers informó de que Utah era el décimo estado al que la CFTC ha demandado por esta cuestión. Esa cifra no está verificada de forma independiente.
El trato estatal de las apuestas online ya varía (consulta si el juego online es legal en EE. UU.). Esta sección resume documentos públicos a octubre de 2026 y no constituye asesoramiento legal.
Conclusiones para afiliados
El estatus regulatorio es un argumento de venta. El cambio de enero de 2025 hacia el trading intermediado abrió una distribución a través de brókeres que la estructura offshore de Polymarket no tenía. Indica qué organismo regula un producto y dónde termina esa cobertura.
Los contratos sobre eventos deportivos compiten por tus usuarios. Son el producto al que apuntan las demandas estatales, y ambas plataformas impulsaron mercados deportivos en EE. UU. Sigue estas plataformas junto a tus referencias de inversión en marketing de sportsbooks y comprueba si existe algún programa de afiliados antes de planificar en torno a uno.
Mantén fechadas las páginas por estado. Nueva York y Utah demandaron en 2026, y los tribunales federales de distintos circuitos no coinciden. Como con las prohibiciones de casinos de sweepstakes, un solo fallo puede volver errónea una página de la noche a la mañana.
Vigila los acuerdos con socios. Los comunicados de financiación enumeran socios de brókeres, índices y pagos. Un nuevo bróker o un acuerdo con una liga es una señal temprana de hacia dónde puede ir el volumen.
Trata cada cifra como una instantánea. Las valoraciones salen de rondas privadas y la mayoría de las cifras de volumen, de las propias empresas. Ponles fecha e indica quién las publicó.
Ninguna afirmación promocional que no puedas comprobar. Las ofertas de bonos y referidos cambian rápido y los estados las vigilan.
Preguntas frecuentes
¿Es legal Kalshi?
Kalshi es un mercado de contratos designado por la CFTC, lo que, según la empresa, la sitúa bajo la ley federal. Varios estados no están de acuerdo. Los tribunales federales se han dividido sobre si la ley federal prevalece sobre las normas estatales de juego en sus contratos deportivos: un juez federal de Nueva York se negó a bloquear las leyes de ese estado el 7 de julio de 2026, mientras que un tribunal federal de apelaciones del Tercer Circuito falló a favor de Kalshi. Siguen abiertas demandas en Nueva York, Massachusetts y Utah.
¿En qué se diferencian Kalshi y Polymarket?
Kalshi está regulada en EE. UU. desde 2020 y, desde 2025, puede ofrecerse a través de brókeres. Polymarket creció offshore sobre infraestructura cripto y volvió a entrar en EE. UU. en 2025 a través de una bolsa con licencia de la CFTC que, según informes, adquirió.
¿Quién es el dueño de Polymarket?
Polymarket es privada y la dirige su fundador, Shayne Coplan. Intercontinental Exchange, propietaria de la NYSE, ha invertido $1,6 mil millones.
¿Kalshi es juego?
Nueva York sostiene que apostar sobre resultados inciertos de eventos encaja en su definición legal de juego. Kalshi y la CFTC dicen que sus contratos son swaps regulados a nivel federal. Los tribunales federales se han dividido en la fase preliminar y ningún fallo definitivo ha resuelto la cuestión.
