Marchés prédictifs : fonctionnement face aux paris sportifs
Les marchés prédictifs échangent des contrats oui/non à 1 $ sur des événements futurs. Prix, frais, règlement, différences avec un bookmaker et état du droit américain.
Un marché prédictif est une plateforme d'échange où l'on achète et vend des contrats oui/non sur des événements futurs. Chaque contrat rapporte 1 $ si l'événement se produit et rien sinon : un prix de 30 cents se lit donc comme une probabilité de 30 %. Contrairement à un bookmaker, la plateforme met en relation acheteurs et vendeurs au lieu de prendre la position inverse.
Que sont les marchés prédictifs ?
Les marchés prédictifs sont des lieux d'échange de contrats d'événements, chacun bâti sur une question qui aura une réponse claire à une échéance connue, par exemple si la Fed baissera ses taux lors de sa prochaine réunion. Si vous pensez que oui, vous achetez Oui ; si vous pensez que non, vous achetez Non.
Comme un contrat gagnant vaut exactement 1 $, le prix sert aussi de prévision. Dans une proposition de règle de juin 2026, la CFTC a décrit ces prix comme des prévisions susceptibles d'intégrer rapidement de nouvelles informations, sur des sujets allant de la macroéconomie et de la politique à la météo, à la culture et au sport.
Le format n'est pas nouveau : les Iowa Electronic Markets, un projet de recherche de l'Université de l'Iowa, fonctionnent depuis 1992 sous une position de no-action des services de la CFTC. Ce qui a changé, c'est la portée : des plateformes d'échange régulées et des applications de courtage vendent désormais des contrats d'événements au grand public, et le sport est au cœur de la bataille juridique.
Comment fonctionnent les marchés prédictifs
Les traders achètent et vendent des contrats oui/non à 1 $ à des prix qui se lisent comme des probabilités, la plateforme prélève des frais sur chaque transaction, et chaque contrat est réglé selon ses règles écrites une fois l'événement tranché.
Contrats d'événements et prix comme probabilités
Chaque marché est une paire. Oui et Non sont réglés ensemble à 1 $ : si Oui s'échange à 30 cents, Non s'échange autour de 70 cents. Les prix vont généralement de 1 à 99 cents.
Ce prix est la probabilité implicite du marché. Pour les parieurs sportifs, un Oui à 30 cents implique à peu près la même chance qu'une cote américaine de +233 ou qu'une cote décimale de 3,33, avant frais.
Exemple de transaction
Prenons un marché hypothétique, « L'équipe à domicile gagnera-t-elle le match de dimanche ? », avec Oui à 0,30 $. Vous achetez 100 contrats Oui.
Coût : 100 × 0,30 $ = 30 $, plus 1,47 $ de frais selon la formule standard de Kalshi (voir plus bas). Total : 31,47 $.
L'équipe à domicile gagne : chaque contrat rapporte 1 $, vous recevez donc 100 $. Bénéfice : 68,53 $.
L'équipe à domicile perd : les contrats expirent à 0 $. Perte : 31,47 $.
Vous vendez avant : une blessure dans le camp adverse fait monter Oui à 0,50 $ le samedi. Vous vendez pour 50 $, payez 1,75 $ de frais et gardez 48,25 $. Bénéfice : 16,78 $, quoi qu'il arrive dimanche.
Le trader d'en face a en pratique payé 70 cents par Non : ensemble, les deux camps ont financé les 100 $ versés au règlement.
Frais et modèle de revenus des plateformes
Les revenus de la plateforme proviennent du volume d'échanges. Le barème de frais publié par Kalshi fixe les frais de transaction standard à 0,07 × contrats × prix × (1 − prix), arrondis au supérieur. Ils culminent à 1,75 cent par contrat quand le prix est de 50 cents. Rapportés au prix, ils valent 7 % × (1 − prix) : 3,5 % à 50 cents, 4,9 % à 30 cents, 1,4 % à 80 cents. Certains marchés appliquent leurs propres taux.
Les courtiers ajoutent une couche. Robinhood propose des contrats d'événements via Robinhood Derivatives sur des plateformes partenaires régulées par la CFTC et, selon son rapport annuel, perçoit une commission sur chaque contrat échangé.
Liquidité et carnets d'ordres
La plupart des plateformes fonctionnent avec un carnet d'ordres : les acheteurs placent des offres d'achat, les vendeurs des offres de vente, et l'écart entre les meilleures de chaque côté est le spread. La liquidité détermine ce que vaut le prix affiché. Une réunion de la Fed ou un grand match national attire des spreads serrés ; sur un marché de niche peu liquide, la « probabilité » affichée à l'écran peut bouger dès que vous passez un ordre.
Règlement et qui décide du résultat
Le règlement suit les règles écrites du contrat. Sur une plateforme régulée par la CFTC, chaque contrat est certifié avec des conditions qui désignent l'événement, l'heure limite et la source qui fait foi, comme une publication officielle de données ou un résultat de ligue.
La plateforme internationale de Polymarket utilise à la place l'oracle optimiste d'UMA : quelqu'un propose le résultat et dépose une caution, n'importe qui peut le contester, et les contestations sont soumises à un vote. Lisez d'abord les règles : une formulation floue peut régler un marché d'une manière que vous n'attendiez pas.
Marchés prédictifs vs paris sportifs
Un marché prédictif vous met face à un autre trader et facture des frais ; un bookmaker prend la position inverse de votre pari et intègre sa marge dans les cotes, même quand un contrat d'événement sportif et un pari moneyline semblent identiques à l'écran.
| Marché prédictif (plateforme d'échange) | Bookmaker | |
|---|---|---|
| Contrepartie de votre position | Un autre trader | Le bookmaker |
| Qui fixe le prix | Les ordres du carnet | Les traders du bookmaker, plus la marge |
| Rémunération de la plateforme | Frais ou commission par contrat | Marge intégrée aux cotes (vig) |
| Sortie anticipée | Vente au prix du marché | Cash out à l'offre du bookmaker, s'il y en a une |
| Clients qui gagnent beaucoup | Plus de volume ; la plateforme ne détient aucune position | Peuvent subir des limites de mise ; le bookmaker supporte le résultat |
| Ce que vous pouvez trader | Économie, politique, météo, culture, sport | Sport et marchés autorisés par l'État |
| Régulateur aux États-Unis | CFTC, contestée par les États sur le sport | Régulateur des jeux de l'État |
Aucun des deux modèles n'est gratuit. Une ligne à −110 des deux côtés implique 52,4 % par côté, soit 104,8 % au total ; les 4,8 points supplémentaires sont la marge de la maison, environ 4,5 % de la mise sur un vrai pile ou face. Sur une plateforme d'échange, vous payez les frais plus le spread, et les frais standard de Kalshi à 50 cents représentent 3,5 % du prix. Les totaux peuvent être proches ; ce qui change, c'est qui gagne l'argent et à quel point c'est visible.
C'est dans le sport que les deux se rencontrent. La proposition de la CFTC de juin 2026 considère que les contrats sur des résultats globaux, comme les scores finaux, les handicaps, les résultats victoire-défaite et les statistiques de saison, ne sont probablement pas contraires à l'intérêt public. Elle signale que les contrats sur des actions isolées en cours de jeu, comme le type d'un lancer précis ou le fait qu'un joueur commette une faute, posent problème. Ce sont les marchés granulaires que les bookmakers vendent sous forme de microbetting.
Qui exploite les marchés prédictifs
Kalshi et Polymarket sont les deux principales plateformes de marchés prédictifs pour les utilisateurs américains, et Robinhood, Coinbase et FanDuel proposent des contrats d'événements à leurs propres clients.
Kalshi est une plateforme américaine que la CFTC a désignée comme marché de contrats en novembre 2020. La CFTC a bloqué ses contrats sur le contrôle du Congrès en 2023 ; un tribunal fédéral de Washington, D.C., a annulé cette décision en septembre 2024, et l'appel de la CFTC a été rejeté en mai 2025.
Polymarket gère deux activités. Selon ses propres informations, Polymarket US est exploité par QCX LLC, un marché de contrats désigné régulé par la CFTC, tandis que la plateforme internationale repose sur la crypto et n'est pas régulée par la CFTC.
Distributeurs. Robinhood vend des contrats d'événements dans son Prediction Markets Hub, et Coinbase et FanDuel proposent leurs propres produits de marchés prédictifs.
Les marchés prédictifs sont-ils légaux aux États-Unis ?
En octobre 2026, les marchés prédictifs sont légaux au niveau fédéral pour les contrats cotés sur des plateformes régulées par la CFTC. Les États les contestent, avant tout les contrats sportifs.
Niveau fédéral. Les contrats d'événements cotés sur un marché de contrats désigné sont régulés comme des produits dérivés en vertu du Commodity Exchange Act. La règle 40.11 de la CFTC (17 CFR 40.11) interdit aux plateformes de coter des contrats qui impliquent les jeux d'argent et quelques autres activités, comme la guerre ou les activités illégales, ainsi que l'a expliqué le neuvième circuit dans l'affaire du Nevada ci-dessous. En février 2026, la CFTC a retiré une proposition de 2024 sur les contrats d'événements ; en juin 2026, elle a approuvé une nouvelle proposition de règle qui définit les « jeux d'argent » et fixe des critères pour décider quand un contrat est contraire à l'intérêt public. Vérifiez si elle a été finalisée.
États. Les régulateurs des jeux de plusieurs États soutiennent qu'un contrat d'événement sportif est un pari sportif sans licence. Les cours d'appel fédérales sont divisées :
New Jersey, troisième circuit, 6 avril 2026 (KalshiEX v. Flaherty) : a donné raison à Kalshi au stade de l'injonction préliminaire, si bien que le New Jersey ne peut pas appliquer sa loi sur les jeux d'argent aux contrats sportifs de Kalshi tant que l'affaire se poursuit.
Nevada, neuvième circuit, 28 août 2026 (KalshiEX v. Assad) : a jugé peu probable que Kalshi l'emporte sur son argument de préemption fédérale pour les contrats sportifs et a confirmé la levée de son injonction, si bien que le Nevada peut leur appliquer ses lois sur les jeux. Les contrats électoraux ont été renvoyés au tribunal de première instance.
Cour suprême : le New Jersey a déposé une requête le 2 septembre 2026 (n° 26-299), et la réponse de Kalshi est attendue pour le 9 novembre 2026. Au 28 octobre 2026, la Cour n'avait pas décidé si elle se saisirait de l'affaire.
L'État de New York est allé au-delà du sport. Le 31 juillet 2026, son procureur général a poursuivi Kalshi en vertu de la loi de l'État sur les jeux d'argent, afin d'interdire ses contrats sur le sport, les élections, la culture et d'autres événements dans l'État ou depuis celui-ci. Kalshi a porté l'affaire devant un tribunal fédéral ; le 11 août, la CFTC a usé de ses pouvoirs d'urgence pour ordonner à Kalshi de poursuivre ses activités.
La possibilité de proposer un contrat dépend de l'État et peut changer au gré d'une seule décision. Pour les règles des casinos, des paris sportifs et des sweepstakes, voir les jeux d'argent en ligne sont-ils légaux aux États-Unis.
Ceci est un résumé de documents judiciaires et réglementaires publics, pas un conseil juridique.
Ce que cela signifie pour les affiliés et les media buyers
Les marchés prédictifs sont une nouvelle verticale d'affiliation où un utilisateur vaut son volume d'échanges et où Google Ads est en grande partie fermé : elle ne se comporte donc pas comme un programme de bookmaker.
Un utilisateur vaut son volume d'échanges. Les plateformes gagnent de l'argent grâce aux frais de transaction : un utilisateur référé vaut donc ce qu'il échange. Avant un accord de parrainage ou de partenariat, demandez comment les « frais » sont définis, pendant combien de temps vous êtes rémunéré sur un utilisateur et comment les bonus sont traités, comparez avec CPA vs RevShare vs hybride, et obtenez les conditions par écrit.
Google Ads est de fait fermé aux affiliés. En octobre 2026, Google Ads n'accepte les annonces de marchés prédictifs que d'annonceurs certifiés, c'est-à-dire, aux États-Unis, des plateformes autorisées par la CFTC ou des courtiers autorisés par la NFA, le Connecticut, le Michigan, le Nevada, l'État de New York et l'Ohio étant exclus. La politique cite comme interdits les sites d'affiliation proposant du contenu connexe ou des avis sur des courtiers.
Attendez-vous ailleurs à un examen digne des jeux d'argent. Les autres plateformes publicitaires examinent ces offres selon les règles sur les jeux d'argent ou les services financiers ; les présenter comme « pas des jeux d'argent » pour passer l'examen est un risque de conformité, pas une solution de contournement.
La demande suit le calendrier. L'intérêt culmine autour des élections, des décisions sur les taux et des grands matchs : planifiez contenus et budgets en fonction de ces dates.
Questions fréquentes
Quel est un exemple de marché prédictif ?
Un exemple courant de marché prédictif est un contrat portant sur la question de savoir si la Fed baissera ses taux lors de sa prochaine réunion. Si Oui s'échange à 40 cents, les traders estiment la probabilité à environ 40 %. Oui rapporte 1 $ si la baisse a lieu et 0 $ sinon. Kalshi cote des marchés macro de ce type.
Comment les marchés prédictifs gagnent-ils de l'argent ?
Les marchés prédictifs gagnent surtout de l'argent grâce à des frais sur chaque transaction : leurs revenus augmentent donc avec le volume et non avec les pertes des clients. Les courtiers comme Robinhood ajoutent une commission par contrat.
En quoi les marchés prédictifs diffèrent-ils des jeux d'argent ?
Sur le plan mécanique, les marchés prédictifs diffèrent des jeux d'argent parce que vous tradez contre d'autres personnes, que les prix viennent des ordres et que la plateforme prélève des frais. Sur le plan juridique, l'étiquette dépend de qui tranche : la CFTC régule les plateformes, tandis que plusieurs régulateurs d'État traitent les contrats sportifs comme des paris, une frontière aussi disputée que celle entre sweepstakes et casinos sociaux.
Existe-t-il des marchés prédictifs légaux aux États-Unis ?
Oui, certains marchés prédictifs sont légaux aux États-Unis : Kalshi et Polymarket US opèrent comme des plateformes régulées par la CFTC. Les contrats sportifs restent la question ouverte : en octobre 2026, les cours d'appel fédérales sont divisées et le New Jersey a demandé à la Cour suprême de trancher.
Peut-on gagner de l'argent sur les marchés prédictifs ?
Certaines personnes gagnent de l'argent sur les marchés prédictifs, mais les traders dans leur ensemble ne le peuvent pas. Chaque dollar encaissé par un gagnant a été apporté par quelqu'un de l'autre côté, et des frais sont prélevés sur chaque transaction. Pour être rentable, vous devez battre le prix de plus que les frais et le spread.
Sources
Kalshi, fee schedule
Ninth Circuit, KalshiEX v. Assad, No. 25-7516 (August 28, 2026)
Supreme Court docket No. 26-299, Flaherty v. KalshiEX (Third Circuit No. 25-1922)
Google Ads policy, Prediction markets
Robinhood, event contracts overview
Robinhood Markets, Form 10-K for 2025
Polymarket, What is Polymarket
Polymarket docs, Resolution
Coinbase Help, Prediction markets
FanDuel Support, How do prediction markets work
