Gambling.com Group: Von Affiliate-Seiten zu Sportdaten

Gambling.com Group, seit Juli 2026 in Grandstand umbenannt, ist ein an der Nasdaq notiertes Unternehmen für Performance Marketing und Sportdaten, das auf Affiliate-Seiten wie Gambling.com aufgebaut wurde. Der Umsatz stieg von 28,0 Mio. $ im Jahr 2020 auf 165,4 Mio. $ im Jahr 2025. Ein Viertel des Umsatzes 2025 stammte aus Datenprodukten, nachdem das Unternehmen die Muttergesellschaft von OddsJam in einem Deal im Wert von bis zu 160 Mio. $ übernommen hatte.

Die Ergebnisse im Überblick

Alle Zahlen stammen aus den SEC-Berichten und Ergebnismitteilungen des Unternehmens; die Prozentanteile haben wir aus den gemeldeten Beträgen berechnet. Die neuesten am 30. Oktober 2026 verfügbaren Ergebnisse sind die des zweiten Quartals 2026.

Kontext

Die Geschichte des Unternehmens beginnt 2006, als es als TGG International Holdings auf den Britischen Jungferninseln gegründet wurde. Der Börsenprospekt nennt Charles Gillespie und Kevin McCrystle als Gründerteam. 2016 verlegte das Unternehmen seinen Sitz nach Malta und im Mai 2021 nach Jersey, wo es den rechtlichen Namen Gambling.com Group Limited annahm. Das Tagesgeschäft wird von Dublin aus geführt. 2019 eröffnete ein nordamerikanisches Büro in Charlotte, North Carolina, und der Geschäftsbericht 2025 nennt zudem ein Regionalbüro in Malta.

Die längste Zeit war es ein klassischer Affiliate mit eigenen Seiten. Es betrieb Vergleichs- und Testberichtsseiten, schickte Leser zu lizenzierten Casinos und Sportwettenanbietern und wurde von Betreibern über CPA-, RevShare- oder Hybrid-Deals bezahlt. 2020 machten Hybrid-Deals 53 % des Umsatzes aus und reiner Revenue Share 12 %; unser Leitfaden zu CPA vs RevShare vs Hybrid-Deals erklärt die Vor- und Nachteile. Laut Prospekt kam die große Mehrheit des Traffics 2020 aus unbezahlten Kanälen, vor allem Google, also genau die Abhängigkeit, die unser Leitfaden zu iGaming-SEO beschreibt.

Die Gruppe ging im Juli 2021 am Nasdaq Global Market an die Börse und verkaufte 5,25 Millionen neue Aktien zu je 8,00 $, was einen Bruttoerlös von 42,0 Mio. $ brachte. Der Geschäftsbericht 2025 nennt die in Europa notierte Better Collective unter den Wettbewerbern im Performance Marketing.

Was Gambling.com Group tat

Zuerst die organische Suche

Vor 2022 kam der meiste Traffic aus unbezahlten Kanälen, vor allem aus der organischen Suche, und das Unternehmen machte daraus Provisionen von Betreibern. Die USA spielten kaum eine Rolle: Nordamerika brachte 3,96 Mio. $ im Jahr 2020 ein, rund 14 % des Umsatzes. Zwei Jahre später sah das anders aus. Im vierten Quartal 2022 wuchs der Umsatz in Nordamerika um 364 % auf 10,0 Mio. $, und der Jahresumsatz der Gruppe stieg um 81 % auf 76,5 Mio. $.

Übernahmen von Gambling.com Group: Daten und Tools kaufen

Die Deals führten das Geschäft Schritt für Schritt vom Publishing zu Produkten:

• RotoWire (Januar 2022): die vollständige Übernahme von Roto Sports, das Fantasy-Sports-Datenabos an Medienunternehmen und Verbraucher verkauft und auf seiner Website Werbung betreibt. Die Gesamtgegenleistung betrug 26,55 Mio. $: 14,7 Mio. $ in bar, 4,6 Mio. $ in Aktien und 7,25 Mio. $ aufgeschoben. Laut Geschäftsbericht 2025 nutzt die Gruppe das Publikum von RotoWire, um Vermittlungsumsätze im Sportwettengeschäft zu erzielen.

• BonusFinder (Januar 2022): NDC Media, ein Publisher für Bonusvergleiche, übernommen mit einem Earnout, der an zwei Jahre Performance gekoppelt war. Die letzte aufgeschobene Zahlung von 12,7 Mio. € wurde im April 2024 in bar beglichen.

• Odds Holdings (Januar 2025): die Muttergesellschaft von OddsJam und OpticOdds. Der Preis lag bei 80 Mio. $ vorab, davon 70 Mio. $ in bar und 10 Mio. $ in Aktien, plus bis zu 80 Mio. $ zusätzlich, abhängig von der Performance bis 2026; für die volle Auszahlung musste sich das bereinigte EBITDA der Einheit 2026 gegenüber 2024 mindestens verdoppeln. Laut Unternehmen bezog das Geschäft Quoten von fast 300 Sportwettenanbietern und erwartete für 2024 einen Umsatz von etwa 26 Mio. $.

• Spotlight.Vegas (September 2025): eine Online-Buchungsplattform für Live-Events und lokale Attraktionen; der 20-F nennt keinen Preis.

Das Unternehmen wollte die Barzahlung für OddsJam über eine erweiterte Kreditlinie von Wells Fargo finanzieren, die später auf Zusagen von 165 Mio. $ angepasst wurde. OddsJam übertraf danach die Erwartungen des Unternehmens. Im Dezember 2025 änderten die Parteien den Fusionsvertrag, um die Earnout-Periode vorzeitig zu beenden und die Beträge für 2025 und 2026 auf je 40 Mio. $ festzulegen, abzüglich eines Abschlags für vorzeitige Zahlung. Eine erste Zahlung von 33,6 Mio. $ erfolgte noch im selben Monat in bar.

Der Schritt zu Abos und Daten

Laut Deal-Ankündigung erzielt Odds Holdings wiederkehrende Umsätze aus Verbraucherabos, etwa für die Quotenvergleichs- und Wett-Tools von OddsJam, und von Enterprise-Kunden, die seine Quotendaten kaufen. Diese Einnahmen werden nicht pro vermitteltem Einzahler bezahlt, deshalb trifft ein Ranking-Verlust einer Testberichtsseite sie nicht so wie einen Click-out. Das Unternehmen berichtet inzwischen zwei Segmente, Marketing und Data, und die Umbenennung in Grandstand im Juli 2026 sollte diese breiter aufgestellte Muttergesellschaft von der Verbraucherseite Gambling.com trennen, die ihren Namen behält.

Ergebnisse

Der Umsatz wuchs in jedem Jahr des von den Berichten abgedeckten Zeitraums:

• 2020: 28,0 Mio. $

• 2022: 76,5 Mio. $

• 2023: 108,7 Mio. $

• 2024: 127,2 Mio. $

• 2025: 165,4 Mio. $

Das bereinigte EBITDA stieg von 24,1 Mio. $ im Jahr 2022 auf 58,0 Mio. $ im Jahr 2025. Das Segment Data, ausgewiesen als Abo-Umsatz, sprang von 8,4 Mio. $ im Jahr 2024 auf 41,1 Mio. $ im Jahr 2025, vor allem durch die Übernahme von OddsJam. Marketing wuchs nur um 5 % auf 124,3 Mio. $: 103,6 Mio. $ aus Performance Marketing plus 20,8 Mio. $ aus Werbung und sonstigen Erlösen. Innerhalb des Performance Marketings machten CPA- und Hybrid-Deals 2025 jeweils 37 % aus und Revenue Share 24 %. Nordamerika stieg von 55,5 Mio. $ auf 87,2 Mio. $ und wurde zur größten Region. Auch die Kundenkonzentration ging zurück: Die zehn größten Kunden standen 2025 für 25 % des Umsatzes, gegenüber 48 % im Jahr 2023.

Was nicht funktionierte

Die Abhängigkeit von der Suche schlug hart zurück. Laut Geschäftsbericht 2025 senkte Googles Core Update vom März 2025 den organischen Traffic von Gambling.com um rund 40 %. Das Unternehmen gab daraufhin mehr für andere Traffic-Quellen aus, und die bereinigte EBITDA-Marge im vierten Quartal fiel von 42 % auf 33 %.

Auch die Regulierung schlug zu. Finnlands neues Glücksspielgesetz schränkt den Einsatz von Affiliates durch lizenzierte Betreiber ein, und die Gruppe schrieb drei finnische Domains um 14,0 Mio. $ ab. 2025 endete trotz Rekordumsatz mit einem Nettoverlust von 32,9 Mio. $. Der größte Posten war eine Belastung von 47,7 Mio. $ aus der Fair-Value-Bewertung bedingter Gegenleistungen: ein Verlust von 48,5 Mio. $ auf den OddsJam-Earnout, weil die Einheit besser lief als geplant, abzüglich eines Gewinns von 0,8 Mio. $ bei Spotlight.Vegas. Die Vertriebs- und Marketingkosten stiegen zudem um 50 % auf 63,0 Mio. $, die Technologiekosten um 78 % auf 24,8 Mio. $.

2026 erreichte die Abschwächung den Umsatz. Der Umsatz im ersten Quartal blieb mit 40,4 Mio. $ flach, Marketing lag 5 % im Minus und Sportdaten 13 % im Plus. Am 14. Mai 2026 senkte das Unternehmen die Prognose für 2026 auf 165 bis 170 Mio. $ Umsatz und 45 bis 50 Mio. $ bereinigtes EBITDA, nach 170 bis 180 Mio. $ und 50 bis 58 Mio. $ im März. Zudem schlug es vor, rund 25 % der Belegschaft abzubauen, und nannte als Gründe die Suche, Finnland und eine höhere Glücksspielsteuer im Vereinigten Königreich. In seiner Mitteilung zum zweiten Quartal am 13. August 2026 meldete Grandstand einen Umsatz von 37,8 Mio. $, ein Minus von 5 %, wobei Marketing um 10 % auf 26,5 Mio. $ fiel und Data um 12 % auf 11,2 Mio. $ stieg. Das bereinigte EBITDA sank auf 7,7 Mio. $, eine Marge von 20 %, und die Prognose blieb unverändert. Die US-Geschichte von Catena Media zeigt eine härtere Version desselben Suchrisikos.

Lehren für Affiliates

• Bauen Sie Einnahmen auf, die keinen Click-out brauchen. Die Datenumsätze, größtenteils über den OddsJam-Deal zugekauft, wuchsen auf ein Viertel des Gesamtumsatzes in einem Jahr, in dem ein einziges Google-Update den Traffic der Hauptseite um rund 40 % senkte, und sie wuchsen 2026 weiter, während Marketing schrumpfte.

• Bewerten Sie einen Earnout so, als würde er voll ausgezahlt. OddsJam übertraf den Plan, der Earnout wurde vor dem Abschlag für vorzeitige Zahlung auf 80 Mio. $ festgelegt, und die Neubewertung führte zu einem Verlust von 48,5 Mio. $ in einem Jahr mit Rekordumsatz. Wenn der Verkäufer Erfolg hat, zahlt der Käufer das obere Ende der Spanne.

• Rechnen Sie mit den Kosten der Traffic-Diversifizierung. Die Marge im vierten Quartal 2025 fiel um neun Prozentpunkte, was das Unternehmen auf Marketingausgaben für neue Traffic-Quellen zurückführte.

• Verteilen Sie den Umsatz auf mehrere Partner. Der Rückgang des Umsatzanteils der zehn größten Kunden von 48 % auf 25 % machte die Gruppe unabhängiger von einzelnen Betreibern.

• Behandeln Sie die Regeln eines Marktes als Konzentrationsrisiko. Ein einziges finnisches Gesetz machte aus drei Domains eine Abschreibung von 14 Mio. $; planen Sie jeden Ihrer Tier-1-Märkte separat.

Dies ist eine Unternehmensfallstudie auf Basis öffentlicher Berichte und keine Anlageberatung.

Häufige Fragen

Ist Gambling.com Group dasselbe Unternehmen wie Grandstand?

Ja. Am 22. Juli 2026 gab die Gambling.com Group Limited ihren neuen Namen bekannt: Grandstand Limited. Die Aktien wechselten zur Markteröffnung am 23. Juli 2026 vom Ticker GAMB zu GRSD. Gambling.com selbst bleibt die Vergleichs- und Testberichtsseite der Gruppe für Verbraucher.

Ist Gambling.com Group börsennotiert?

Ja. Das Unternehmen ist seit dem 23. Juli 2021 am Nasdaq Global Market notiert, als es beim Börsengang Aktien zu je 8,00 $ verkaufte. Heute wird es als Grandstand unter dem Ticker GRSD gehandelt. Der Aktienkurs ändert sich täglich, prüfen Sie daher den aktuellen Kurs bei Nasdaq.

Wie verdient Gambling.com Group Geld?

Vor allem mit Performance Marketing: Betreiber zahlen ihm für vermittelte Spieler CPA-, RevShare- oder Hybrid-Vergütungen, 2025 insgesamt 103,6 Mio. $. Werbung und sonstige Erlöse brachten dem Segment Marketing weitere 20,8 Mio. $. Das Segment Data, einschließlich der OddsJam-Abos und der OpticOdds-Feeds, steuerte 41,1 Mio. $ bei.

Was hat Gambling.com Group gekauft?

Die wichtigsten Übernahmen waren RotoWire und BonusFinder im Januar 2022, Odds Holdings, die Eigentümerin von OddsJam und OpticOdds, im Januar 2025, und Spotlight.Vegas im September 2025. Odds Holdings war die größte: 80 Mio. $ vorab plus ein Earnout, der später auf 80 Mio. $ festgelegt wurde, abzüglich eines Abschlags für vorzeitige Zahlung.

Quellen

• Gambling.com Group, final IPO prospectus (Form 424B4), July 2021

• Gambling.com Group, full year 2022 results, March 23, 2023

• Gambling.com Group, annual report on Form 20-F for 2023

• Gambling.com Group, agreement to acquire Odds Holdings (Form 6-K, Exhibit 99.1), December 12, 2024

• Gambling.com Group, fourth quarter and full year 2025 results, March 12, 2026

• Gambling.com Group, annual report on Form 20-F for 2025

• Gambling.com Group, first quarter 2026 results (Form 6-K, Exhibit 99.1), May 14, 2026

• Grandstand, name change to Grandstand Limited (Form 6-K), July 22, 2026

• Grandstand, second quarter 2026 results (Form 6-K, Exhibit 99.1), August 13, 2026