Better Collective: vom Affiliate zur Börsen-Mediengruppe

Better Collective A/S mit Sitz in Kopenhagen hat sich von einem Zwei-Personen-Affiliate-Projekt, das Jesper Søgaard und Christian Kirk Rasmussen 2004 gestartet haben, zu einer in Stockholm und Kopenhagen börsennotierten Sportmediengruppe entwickelt. Für 2025 meldete das Unternehmen 337 Mio. € Umsatz und 102 Mio. € EBITDA vor Sondereffekten, nach mehr als 35 Übernahmen seit 2017.

Ergebnisse auf einen Blick

Sofern nicht anders angegeben, stammen alle Zahlen aus dem Geschäftsbericht 2025 von Better Collective (Zeitraum bis 31. Dezember 2025). Zuletzt aktualisiert am 30. Oktober 2026.

Hintergrund

Søgaard und Rasmussen gründeten Better Collective 2004; das Unternehmen bezeichnet seine Anfänge als „Zwei-Personen-Initiative“. Heute ist es eine dänische Aktiengesellschaft mit Sitz in Kopenhagen. Zum 31. Dezember 2025 waren die beiden Mitgründer weiterhin die größten Aktionäre und hielten über Holdinggesellschaften jeweils 17,22 %. BLS Capital hielt 14,80 %.

Die Aktie wird seit dem 8. Juni 2018 an der Nasdaq Stockholm gehandelt. Am 17. November 2023 folgte ein Zweitlisting an der Nasdaq Copenhagen. Für einen Affiliate zählte die Börsennotierung weniger als Auszeichnung denn als Werkzeug: Sie gab dem Unternehmen Aktien, mit denen es Übernahmen bezahlen konnte. Daneben steht die Fremdfinanzierung: Im September 2025 verlängerte die Gruppe eine dreijährige Kreditlinie über 319 Mio. € mit Nordea und Nykredit.

Better Collective gehört zu einer Handvoll Affiliate-Unternehmen, die den Weg an die Börse geschafft haben. Gambling.com Group ist der naheliegendste Vergleich.

Was Better Collective getan hat

Ein Markenportfolio statt einer einzelnen Website

Better Collective beschreibt sich als House of Brands: Globale Titel wie HLTV und FUTBIN stehen neben Länderseiten, die rund um lokale Sportarten, Regeln und Wettgewohnheiten geschrieben sind, in mehr als 30 Sprachen. Zum aktuellen Portfolio gehören HLTV, FUTBIN, AceOdds, Action Network, Playmaker HQ, The Nation Network und Bolavip. Verliert eine Website Rankings oder ändert ein Markt seine Regeln, ist nur ein Teil der Umsatzbasis betroffen.

Übernahmen von Better Collective: Wachstum zukaufen

Ab 2017 nutzte das Unternehmen Übernahmen als wichtigsten Wachstumsmotor. Die größten Deals erschlossen neue Zielgruppen, statt mehr vom Gleichen hinzuzufügen:

• HLTV (Februar 2020): die Nachrichten- und Statistikseite zu Counter-Strike, für 26,4 Mio. € im Voraus und bis zu 8,1 Mio. € an Earn-outs.

• Action Network (Mai 2021): eine US-Marke für Sportwetten-Medien und -Tools, für 240 Mio. $ auf Cash-free/Debt-free-Basis. Das Unternehmen nannte sie die größte Übernahme seiner Geschichte.

• FUTBIN (April 2022): eine Community-Seite zu EA Sports FC, für bis zu 105 Mio. €: 70 Mio. € in bar im Voraus, 5 Mio. € in Aktien und bis zu 30 Mio. € an Earn-outs über zwei Jahre.

• Playmaker Capital (abgeschlossen im Februar 2024): eine Sportmediengruppe mit Marken in Lateinamerika und Kanada, bezahlt in bar und mit neuen Better-Collective-Aktien. Sie ist ein anderes Unternehmen als Playmaker HQ, ein früherer Zukauf in den USA, um den es weiter unten geht.

Better Collective, Action Network und die Wette auf Revenue Share

Der Kauf von Action Network im Mai 2021 war die größte Übernahme des Unternehmens und wurde zum Zentrum seines US-Geschäfts. Ab 2022 stellte das Unternehmen seine nordamerikanischen Sportsbook-Deals von Upfront-CPA auf Revenue Share um, der über die gesamte Lebensdauer jedes Spielers zahlt statt bei der Registrierung. 2025 halbierte sich der nordamerikanische CPA-Umsatz ungefähr auf 20,6 Mio. €, während die Region rund 17 Mio. € reinen Revenue Share lieferte, mehr als die eigene Erwartung des Unternehmens von 10 bis 15 Mio. €. Die Vor- und Nachteile beider Modelle behandelt unser Leitfaden zu CPA vs. RevShare vs. Hybrid-Deals.

Produkte auf dem Content

Das Unternehmen verkauft auch Angebote, die nicht von einem Click-out abhängen. Abos, die meisten davon in Nordamerika verkauft, brachten 18 Mio. € im Jahr 2025 ein. Im September 2025 startete es Playbook, ein KI-Wett-Tool, das in seine Medienseiten eingebunden ist, und Anfang 2026 das Werbeprodukt FanReach.

Ergebnisse

Der Umsatz hat sich in drei Jahren mehr als verdoppelt: 177,1 Mio. € im Jahr 2021, 269,3 Mio. € im Jahr 2022, 326,7 Mio. € im Jahr 2023 und 371,5 Mio. € im Jahr 2024. Das EBITDA vor Sondereffekten stieg im selben Zeitraum von 55,8 Mio. € auf 113,4 Mio. € und ging 2025 auf 102,1 Mio. € zurück.

Nordamerika steuerte 93,1 Mio. € im Jahr 2025 bei, etwa 28 % des Konzernumsatzes. Die EBITDA-Marge vor Sondereffekten stieg dort von 16 % im Jahr 2024 auf 28 %, was das Unternehmen auf sein Kosteneffizienzprogramm und den wachsenden Anteil wiederkehrender Revenue-Share-Umsätze zurückführt. Nach dem neuen Lizenzregime in Brasilien stammen laut Unternehmen nun alle Umsätze aus regulierten Märkten.

Der jüngste Schritt führt in Prognosemärkte. Im März 2026 kündigte das Unternehmen eigene redaktionelle Hubs zu Prognosemärkten an, mit Action Network als Hauptziel, und erklärte, bereits mit Betreibern von Prognosemärkten zusammenzuarbeiten. Stand 30. Oktober 2026 ist der neueste Schritt Prediction Pro, ein am 19. Oktober gestartetes Abo-Produkt für diese Zielgruppe. Hintergründe finden Sie unter wie Prognosemärkte funktionieren.

Was nicht funktioniert hat

Das Wachstum durch Zukäufe konnte das schwache organische Wachstum nicht länger verdecken. Der organische Umsatz sank 2024 um 2 % und 2025 um 11 %. Brasiliens neue Regulierung, seit dem 1. Januar 2025 in Kraft, schränkte Bonusangebote ein und schmälerte das Ergebnis in jenem Jahr um rund 22 Mio. €, weniger als die 35 bis 55 Mio. €, vor denen das Unternehmen gewarnt hatte.

Einige Übernahmen blieben hinter den Erwartungen zurück. 2024 wurde der Preis für Playmaker HQ, ein US-Mediengeschäft rund um bekannte Persönlichkeiten, von 54 Mio. $ auf 25 Mio. $ nachverhandelt, und die Gruppe verbuchte eine Goodwill-Abschreibung von 18 Mio. €.

Das Unternehmen reagierte mit einem jährlichen Kosteneffizienzprogramm über 50 Mio. €, das im Oktober 2024 startete und nach eigenen Angaben 2025 vollständig umgesetzt war. Die durchschnittliche Mitarbeiterzahl sank von 1.773 im Jahr 2024 auf 1.504 im Jahr 2025. Ende April 2025 kam Rasmussen als Co-CEO an die Seite von Søgaard, und die Gruppe wurde in drei globale Geschäftsbereiche umgebaut: Publishing, Paid Media und Esports. Kurzfristige Prioritäten sind nun organisches Wachstum, Schuldenabbau und Aktienrückkäufe statt neuer Deals; die Nettoverschuldung lag zum Jahresende beim 2,53-Fachen des EBITDA vor Sondereffekten.

Der Geschäftsbericht nennt zudem KI-getriebene Veränderungen in der Suche als mögliches Risiko für künftige Revenue-Share- und CPA-Umsätze im Bereich Publishing, hält aber fest, dass das Unternehmen bislang keine Auswirkungen auf seinen Traffic sieht. Die US-Geschichte von Catena Media ist ein Gegenbeispiel.

Erkenntnisse für Affiliates

• Verteilen Sie das Risiko auf Marken und Märkte. 2025 verkraftete Better Collective eine Regeländerung in Brasilien und eine niedrige Sports Win Margin, die das Unternehmen mit rund 17 Mio. € beziffert, und erzielte dennoch 102 Mio. € EBITDA vor Sondereffekten. Keine einzelne Website und kein einzelnes Land trug die Gruppe.

• Behandeln Sie Revenue Share als aufgeschobenen Vermögenswert. Better Collective stellte seine US-Deals ab 2022 auf Revenue Share um und verfügt nach eigenen Angaben nun über eine große, noch nicht vollständig realisierte Revenue-Share-Basis. Planen Sie Ihren Cashflow für die Zeit zwischen Registrierung und Auszahlung, bevor Sie umstellen.

• Erschließen Sie Einnahmen, die nicht von einem Click-out abhängen. Abos, Sponsoring und Werbung machten 2025 mehr als ein Viertel des Umsatzes aus.

• Kaufen Sie Zielgruppen, die Sie nicht selbst aufbauen können. HLTV und FUTBIN brachten Esports- und Gaming-Communities, die das Publishing allein nicht erreicht hätte.

• Strukturieren Sie Deals mit Earn-outs. Die Nachverhandlung bei Playmaker HQ zeigt, warum eine teilweise leistungsabhängige Zahlung des Kaufpreises den Käufer schützt.

• Überprüfen Sie die Struktur nach einer Serie von Deals. Better Collective legte seine regionale Aufstellung nach acht Jahren voller Übernahmen zu drei globalen Geschäftsbereichen zusammen. Eine kleinere Gruppe kann schon nach zwei oder drei Deals nach überlappenden Teams und Tools suchen, nicht erst nach acht.

Diese Unternehmensfallstudie beruht auf öffentlichen Berichten und ist keine Anlageberatung.

Häufige Fragen

Wem gehört Better Collective?

Better Collective ist ein börsennotiertes Unternehmen. Zum 31. Dezember 2025 hielten die Mitgründer Jesper Søgaard und Christian Kirk Rasmussen über Holdinggesellschaften jeweils 17,22 % der Aktien, BLS Capital hielt 14,80 % und das Unternehmen selbst 5,27 % als eigene Aktien. Den Rest hielten andere Aktionäre.

Ist Better Collective ein börsennotiertes Unternehmen?

Ja. Better Collective A/S ist seit Juni 2018 an der Nasdaq Stockholm und seit November 2023 an der Nasdaq Copenhagen notiert, unter dem Ticker BETCO. Der Börsenwert ändert sich täglich, prüfen Sie für einen aktuellen Wert daher die Börse.

Wie verdient Better Collective Geld?

Überwiegend mit Performance-Marketing. 2025 stammten 47 % des Umsatzes aus Revenue Share mit Sportsbooks und Casinos und 24 % aus CPA-Zahlungen. Abos steuerten 5 % bei, Sponsoring und Werbung machten den Großteil der übrigen 24 % aus.

Was ist Action Network und wie hängt es mit Better Collective zusammen?

Action Network ist eine US-Marke für Sportwetten-Medien und -Tools. Better Collective kaufte sie im Mai 2021 für 240 Mio. $. Stand März 2026 benannte das Unternehmen Action Network als Hauptziel seiner Content-Hubs zu Prognosemärkten.

Quellen

• Better Collective, Annual Report 2025, February 25, 2026

• Better Collective, Annual Report 2025 release and 2026 outlook, Nasdaq

• Better Collective, acquisition of HLTV.org, February 28, 2020

• Better Collective, acquisition of Action Network for 240 mUSD, May 3, 2021, and completion, May 28, 2021

• Better Collective, acquisition of FUTBIN, April 2022

• Better Collective, completion of the Playmaker Capital acquisition, February 2024

• Better Collective, expansion into prediction markets, March 2026

• Better Collective, company announcements on MFN, including the Prediction Pro launch of October 19, 2026